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2020-03-10 15:17:50 來源︰
  產生(sheng)次wei)dai)危機(ji)的原因是什麼?美國2007年(nian)次wei)dai)危機(ji)的源頭是次級房地產按(an)揭(jie)貸(dai)款,也叫次級抵押貸(dai)款。次級抵押貸(dai)款是指(zhi)一些貸(dai)款機(ji)構,向信(xin)用程(cheng)度較差和收入不高的借款人提供的貸(dai)款。而引起(qi)次級抵押貸(dai)款市場風暴的直接原因利(li)率上升(sheng)和住房市場持續降溫。利(li)息上升(sheng),導致還款壓力增大,很多本(ben)來信(xin)用不好的用戶感(gan)覺還款壓力大,出現(xian)違(wei)約的可能(neng),對銀(yin)行貸(dai)款的收回(hui)造(zao)成影響危機(ji)。加上房貸(dai)證券化、投資(zi)銀(yin)行的異化、金融杠(gong)桿(gan)率過高、信(xin)用違(wei)約掉(diao)期(CDS)、對沖(chong)基金缺(que)乏監管,這六大環(huan)節一環(huan)扣一環(huan),形成美國金融泡沫的螺旋(xuan)體和生(sheng)長鏈。其中一環(huan)的破滅(mie),就會產生(sheng)多米諾(nuo)骨(gu)牌(pai)效應,最終演變成美國乃至世界(jie)的金融危機(ji)。

  次級抵押貸(dai)款
  按(an)照國際(ji)慣例,購房按(an)揭(jie)貸(dai)款是20%—30%的首付然(ran)後按(an)月還本(ben)付息。但美國為了刺激房地產消(xiao)費,在過去10年(nian)里購房實(shi)行“零首付”,半(ban)年(nian)內不用還本(ben)付息,5年(nian)內只付息不還本(ben),甚至允許購房者將房價增值(zhi)部分再次向銀(yin)行抵押貸(dai)款。這個世界(jie)上最浪漫的購房按(an)揭(jie)貸(dai)款制(zhi)度,讓(rang)美國人超前(qian)消(xiao)費、超能(neng)力消(xiao)費,窮人都住上大房子,造(zao)就了美國經濟輝(hui)煌的十年(nian)。但這輝(hui)煌背後就潛伏了巨大的房地產泡沫及關聯的壞賬隱患。
  房貸(dai)證券化
  出于流(liu)動性和分散風險(xian)的考慮,美國的銀(yin)行金融機(ji)構將購房按(an)揭(jie)貸(dai)款包括次級按(an)揭(jie)貸(dai)款打包證券化,通過投資(zi)銀(yin)行賣(mai)給社會投資(zi)者。巨大的房地產泡沫就轉嫁到資(zi)本(ben)市場,並(bing)進一步轉嫁到全社會投資(zi)者——股民(min)、企業以及全球各種(zhong)銀(yin)行和機(ji)構投資(zi)者。
  投資(zi)銀(yin)行的異化
  投資(zi)銀(yin)行本(ben)是金融中介(jie),但美國的投資(zi)銀(yin)行為房貸(dai)證券化交易的巨額利(li)潤所惑(huo)而角色異化。在通過承銷債券賺取中介(jie)費yan)玫耐 保 缶俾蚵mai)次級債券獲取收益。形象地說,是從賭場的發牌(pai)者變為賭徒甚至莊家。角色的異化不僅使中介(jie)者失去公正,也將自己拖入泥(ni)潭不能(neng)自拔。
  金融杠(gong)桿(gan)率過高
  金融市場要(yao)穩定,金融杠(gong)桿(gan)率一定要(yao)合理。美國金融機(ji)構片(pian)面追逐利(li)潤過度擴張,用極小(xiao)比例的自有資(zi)金通過大量負債實(shi)現(xian)規模(mo)擴張,杠(gong)桿(gan)率高達1:20—30甚至1:40—50。在過去的5年(nian)里,美國金融機(ji)構以這個過高過大的杠(gong)桿(gan)率,炮制(zhi)了一個巨大的市場和虛假的繁榮。比如雷曼兄zhi)芫陀0億(yi)美元自有資(zi)金,形成2000億(yi)美元左右的債券投資(zi)。
  信(xin)用違(wei)約掉(diao)期(CDS)
  美國的金融投資(zi)杠(gong)桿(gan)率能(neng)達到1:40—50,是因為CDS制(zhi)度的存在,信(xin)用保險(xian)機(ji)構為這些風險(xian)巨大的融資(zi)活動提供擔保。若融資(zi)方出現(xian)資(zi)金問題,由提供保險(xian)的機(ji)構賠付。但是,在沒有發生(sheng)違(wei)約行為時,保險(xian)機(ji)構除了得到風險(xian)補償外,還可將CDS在市場公開出售。由此(ci)形成一個巨大的規模(mo)超過33萬億(yi)美元的CDS市場。CDS的出現(xian),在規避(bi)局(ju)部風險(xian)的同時卻(que)增大金融整體風險(xian),使分散的可控(kong)制(zhi)的違(wei)約風險(xian)向信(xin)用保險(xian)機(ji)構集中,變成高度集中的不可控(kong)制(zhi)的風險(xian)。
  對沖(chong)基金缺(que)乏監管
  以上五個環(huan)節相互作用,已(yi)經形成美國金融危機(ji)的源頭,而“追漲(zhang)殺跌”的對沖(chong)基金又(you)加速危機(ji)的發酵爆發。美國有大量缺(que)乏政府監管的對沖(chong)基金,當美國經濟快速發展時,對沖(chong)基金大肆做多大宗商品市場,比如把石油推上147美元的天價;次wei)dai)危機(ji)爆發後,對沖(chong)基金又(you)瘋狂(kuang)做空美國股市,加速整個系統的崩盤(pan)。
 
  美國次wei)dai)危機(ji)對世界(jie)經濟的影響 美國次wei)dai)危機(ji)的影響分析
  美國次wei)dai)危機(ji)的影響,美國次wei)dai)危機(ji)是指(zhi)由美國次級房屋信(xin)貸(dai)行業違(wei)約劇增、信(xin)用緊縮問題而于2007年(nian)夏季開始引發的國際(ji)金融市場上的震蕩、恐(kong)慌(huang)和危機(ji)。
  美國次wei)dai)危機(ji)從2007年(nian)8月全面爆發以來,對國際(ji)金融秩序造(zao)成了極大的沖(chong)擊和破壞,使金融市場產生(sheng)了強(qiang)烈的信(xin)貸(dai)緊縮效應,國際(ji)金融體系長期積累(lei)的系統性金融風險(xian)得以暴露。次wei)dai)危機(ji)引發的金融危機(ji)是美國20世紀(ji)30年(nian)代“大蕭條(tiao)”以來最為嚴xian)氐囊淮謂鶉諼;ji)。起(qi)源于美國的這次wei)未(wei)dai)危機(ji)正波(bo)及全球,全球金融體系受到重大影響,危機(ji)沖(chong)擊實(shi)體經濟。中國也受到次wei)dai)危機(ji)的影響。
  部分歐美投資(zi)基金遭重創
  伴隨著美國次級抵押貸(dai)款市場危機(ji)的出現(xian),首先受到沖(chong)擊的是一些從事次級抵押貸(dai)款業務的放貸(dai)機(ji)構。今(jin)年(nian)初以來,眾多次級抵押貸(dai)款公司遭受嚴xian)廝sun)失,甚至被迫申請(qing)破產保護(hu),其中包括美國第二大次級抵押貸(dai)款機(ji)構———新世紀(ji)金融公司。
  同時,由于放貸(dai)機(ji)構通常還將次級抵押貸(dai)款合約打包成金融投資(zi)產品出售給投資(zi)基金等,因此(ci)隨著美國次級抵押貸(dai)款市場危機(ji)愈(yu)演愈(yu)烈,一些買入此(ci)類(lei)投資(zi)產品的美國和歐洲投資(zi)基金也受到重創。
  以美國第五大投資(zi)銀(yin)行貝(bei)爾斯(si)登公司為例,由于受次級抵押貸(dai)款市場危機(ji)拖累(lei),該公司旗下(xia)兩(liang)只基金近(jin)來倒閉,導致投資(zi)人總(zong)共(gong)損(sun)失逾15億(yi)美元。此(ci)外,法國巴黎(li)銀(yin)行9日宣(xuan)布(bu),暫停(ting)旗下(xia)三(san)只涉足(zu)美國房貸(dai)業務的基金的交易。這三(san)只基金的市值(zhi)已(yi)從7月27日的20.75億(yi)歐元縮水至8月7日的15.93億(yi)歐元。
  影響全球經濟增長
  更為嚴xian)氐氖牽 孀琶攔渭兜盅捍dai)款市場危機(ji)擴大至其他金融領域,銀(yin)行普遍(bian)選擇提高貸(dai)款利(li)率和減少貸(dai)款數量,致使全球主(zhu)要(yao)金融市場隱約顯出流(liu)動性不足(zu)危機(ji)。9日,在法國巴黎(li)銀(yin)行宣(xuan)布(bu)暫停(ting)旗下(xia)三(san)只基金的交易後,投資(zi)者對信(xin)貸(dai)市場的擔憂加劇,導致歐洲和美國股市大幅下(xia)跌。其中,紐約股市道瓊斯(si)30種(zhong)工(gong)業股票(piao)平均價格(ge)指(zhi)數比前(qian)一個交易日下(xia)跌387.18點,收于13270.68點,跌幅為2.83%。
  市場分析人士kong)zhi)出,美國次級抵押貸(dai)款市場危機(ji)如果(guo)進一步升(sheng)級,並(bing)擴大至更多金融領域,將會導致全球金融市場出現(xian)zhi)泳緦業畝 礎6遙 ;ji)如果(guo)影響到美國經濟增長的主(zhu)要(yao)動力———個人消(xiao)費開支,則會對美國乃至全球經濟增長造(zao)成不利(li)影響。
  歐美日央行緊急出手(shou)應對
  面對已(yi)經形成甚至有擴大趨勢的美國次級抵押貸(dai)款市場風暴,美國、歐元區和日本(ben)的中央銀(yin)行積極行動,希望通過向貨幣市場提供巨額資(zi)金恢zhi)賜蹲zi)者信(xin)心mo) 3紙鶉謔諧 榷 E分拗醒胍yin)行8月9日宣(xuan)布(bu),向相關銀(yin)行提供948億(yi)歐元的資(zi)金。8月10日,歐洲中央銀(yin)行再次宣(xuan)布(bu)向歐元區銀(yin)行系統注資(zi)610億(yi)歐元,以緩解因美國次級抵押貸(dai)款危機(ji)造(zao)成的流(liu)動性不足(zu)問題,並(bing)穩定信(xin)貸(dai)市場。美聯儲下(xia)屬的紐約聯邦儲備銀(yin)行于9日向銀(yin)行系統注入240億(yi)美元資(zi)金。日本(ben)ju)醒胍yin)行8月10日宣(xuan)布(bu),向日本(ben)貨幣市場注入1萬億(yi)日元的資(zi)金。
  發生(sheng)在美國的次級債危機(ji)猶(you)如風暴雲團,不僅令(ling)道指(zhi)持續跳水,歐洲三(san)大股市指(zhi)數、日經指(zhi)數、恆生(sheng)指(zhi)數也紛(fen)紛(fen)出現(xian)了暴跌行情(qing)。為了防止危機(ji)進一步蔓(man)延(yan),有統計稱(chen),短短48小(xiao)時內世界(jie)各地央行已(yi)注資(zi)超過3200億(yi)美元緊急“救ran)rdquo;。
  金融工(gong)具過度que)蔥隆 xin)用評級機(ji)構gu)li)益扭曲、貨幣政策監管放松是導致美國次wei)dai)危機(ji)的主(zhu)要(yao)原因。美國政府采取的大幅注資(zi)、連續降息和直接干預等應對措施(shi)雖已(yi)取得一定的成效,但未(wei)從根本(ben)上解決問題。由此(ci)給我(wo)們帶來的啟示是︰金融調控(kong)政策必(bi)須(xu)順應經濟態勢,符(fu)合xian)芷諦圓bo)動規律;應在加強(qiang)金融監管、健全風險(xian)防範機(ji)制(zhi)的基礎上推進金融產品及其體系創新;應抓(zhua)住有利(li)時機(ji),鼓(gu)勵海外資(zi)產並(bing)購,優化海外資(zi)產結構,分散海外資(zi)產風險(xian)。
以上就是小(xiao)編(bian)關于產生(sheng)次wei)dai)危機(ji)的原因是什麼和美國次wei)dai)危機(ji)對世界(jie)經濟的影響的相關內容,希望對大家有所幫助。
 

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