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2020-03-03 21:45:17 來(lai)源︰
  黃金ETF持倉(cang)量2020年1月,全球黃金ETF及類似產品持倉(cang)上升61噸zheng) 渙魅1億美元(yuan),總持倉(cang)量達到了2947噸的歷史新高。在(zai)金價(jia)上漲5%的推pin) 攏 悅澇yuan)計價(jia)的全球黃金ETF的資產管理規模(AUM)在(zai)一月增長了8%。
  歐洲地(di)區黃金ETF的淨流入(持倉(cang)上升33噸zheng) 己7億美元(yuan),約為資產管理規模的2.4%)引領全球,主要由脫歐前(qian)英國地(di)區基金規模的增長(+21噸zheng)1億美元(yuan),3.5%)貢獻(xian)。在(zai)新冠肺炎疫情不確定(ding)性(xing)的影響下,上升的避險zhao)棖qiu)令北(bei)美地(di)區黃金ETF規模增長2%(+29噸zheng)4億美元(yuan))。亞洲地(di)區黃金ETF持倉(cang)小幅下滑(hua)1.2噸zheng).57億美元(yuan),1.4%),其他地(di)區基金資產管理規模則出現了1.8%的上漲(0.7噸zheng).41億美元(yuan))。

  金價(jia)在(zai)一月最高升至1584美元(yuan)/盎司,創七年來(lai)記錄(lu)高位。同時許多以其他貨幣(bi)計價(jia)的黃金價(jia)格續創chun)沸賂摺5痹.6%的漲幅令黃金成為了全球範圍內(na)表現最好的資產之一,跑贏(ying)了全球權益市場與整體大宗商品。在(zai)中國原(yuan)油需求(qiu)下降(jiang)擔憂的陰影下,2020年1月成為了國際油tu)jia)一年多以來(lai)表現最差的月份,同時bi)擦釓聿┤唐分甘蠓祿hua)7%。而這(zhe)正是(shi)黃金有能力區別于其他大宗商品的清(qing)晰例證。
  黃金ETF的流入以及央行購金成為了去年全球黃金需求(qiu)的重要驅(qu)動。全球日均黃金交易量同比(bi)上升25%,達1,810億美元(yuan)/日,而全球黃金期(qi)貨持倉(cang)量則上漲10%至1,320億美元(yuan)/日。COMEX的黃金期(qi)貨淨多頭持倉(cang)依舊保持在(zai)其記錄(lu)高位附近(jin),遠高于長期(qi)均值。
  那麼,今(jin)年黃金有何wo)雇兀br />  市場風險與經濟增長相互作用將影響2020年的金價(jia)表現。具(ju)體而言yu) 鶉謔諧〉牟蝗範ding)性(xing),更低(di)的利率,放緩的全球經濟增長以及更高的金價(jia)波(bo)動可能都會出現。而近(jin)期(qi)的新冠肺炎對公共(gong)安全及全球經濟增長的影響同樣不可忽(hu)視。
  2020年1月,全球利率均出現了大幅下滑(hua),其主要原(yuan)因在(zai)于市場的擔憂情緒升溫。市場對于美國央行的預期(qi)在(zai)近(jin)期(qi)有所變化。2019年底(di),市場反映的美聯儲在(zai)2020年僅降(jiang)息一次的概率還高達75%,而至上周,投(tou)資者對于美聯儲今(jin)年降(jiang)息兩次的預期(qi)開始(shi)升溫。
  世(shi)界黃金協會發布的《貨幣(bi)政策對黃金的影響》一文中指出,當美聯儲從鷹派向更加中立或者鴿派的政策立場轉變之際,金價(jia)往往表現突出。此外,我們研究發現zheng) di)利率對金價(jia)存在(zai)一定(ding)的正面影響,並(bing)且也(ye)有利于投(tou)資者在(zai)低(di)利率環(huan)境中xing)黽踴平鶩反紓ㄍ 媧   G矣捎諶 蠐薪(xin)jin)乎90%的主權債券是(shi)以yuan)fu)實際shi)式灰祝 鐘謝平鸕幕岢殺鞠xian)著下降(jiang)。
  那麼,近(jin)期(qi)ETF有哪些投(tou)資機會呢?
  國元(yuan)策略分析師(shi)房倩倩統計,近(jin)期(qi)有3只ETF上市,分別是(shi)華夏中證全指房地(di)產ETF、招(zhao)商thang)鈧00ETF和工銀(yin)瑞信中證500ETF;國泰中證鋼鐵(tie)和煤炭ETF順(shun)利發行。此外,廣發中證半導ji)逍酒pian)ETF發售。市場上ETF發行總數為293只。其中上市ETF264只,股票ETF佔比(bi)達到84%;已成立建倉(cang)20只;仍在(zai)認購期(qi)的ETF9只。
 
 
 
 
 
  外圍市場連續下挫外圍市場連續兩天暴跌,A股市場滬指在(zai)2月25日經歷了驚險“V型”大反轉,2月26日劇烈震蕩chun)hou)小幅下跌。在(zai)最近(jin)兩個(ge)交易日的震蕩行情中,私募基金經理們進(jin)行了一系列xin)jin)張(zhang)的加倉(cang)、減(jian)倉(cang)、調倉(cang)等操作。
  目前(qian)投(tou)資者最擔心的問題是(shi)面對外圍暴跌A股跟(gen)不跟(gen)?漲得(de)太快的科技股後(hou)市還有多少空間?
  《每日經濟新聞》記者注(zhu)意到,一huan)菸示淼韃櫚慕 guo)顯(xian)示,63.64%的私募認為A股市場能抵御此次外圍市場的持續暴跌;一旦跌下去,有72.73%的私募認為是(shi)抄(chao)底(di)的良機。對于漲幅已xun)叩目萍脊桑1.82%的私募不支(zhi)持現在(zai)再去參與。
  A股可能走(zou)出獨(du)立行情
  近(jin)兩日,外圍股市迎來(lai)了一輪持續大跌,2月26日的A股顯(xian)然不能像2月25日那樣獨(du)善其身。
  2月26日,滬深兩市前(qian)期(qi)的市場熱點全線退shun)保CB、光刻膠(jiao)、氮化鎵、HIT電池、國產芯片(pian)等板塊領跌。接下來(lai),A股會不會跟(gen)隨(sui)外圍市場的走(zou)勢呢?私募排排網最新針對私募的調查結果(guo)顯(xian)示,63.64%的私募認為A股市場能抵御此次外圍市場的持續暴跌;一旦跌下去,有72.73%的私募認為是(shi)抄(chao)底(di)的良機。今(jin)年來(lai),科技股大漲,百元(yuan)股不斷涌現zheng) 鴉哿私細噠欠 1.82%的私募不支(zhi)持現在(zai)再去參與科技股。
  深圳前(qian)海乾元(yuan)資始(shi)總經理李寶表示,外圍市場暴跌主要是(shi)因為疫情擴散帶(dai)來(lai)的恐慌情緒宣(xuan)泄,可能對國內(na)資本市場造成一定(ding)的影響,但是(shi)影響應該比(bi)較有限。整體來(lai)看,A股還是(shi)會跟(gen)上外圍市場的動向,因為現在(zai)產業(ye)鏈chun)妥時徑家訝 蚧   shi)A股跟(gen)進(jin)的幅度不會太大,現在(zai)已走(zou)出了自(zi)己的節奏。
  星石投(tou)資首(shou)席研究kang)俜嚼諶餃 股可能走(zou)出獨(du)立行情的主要原(yuan)因包括兩個(ge)方面,首(shou)先是(shi)中國疫情是(shi)最早擴散、也(ye)是(shi)最早得(de)到初步控制的,在(zai)國內(na)強有力的應對下,已經在(zai)往好的方向發展,復(fu)工復(fu)產也(ye)在(zai)有序開展。疊加近(jin)期(qi)各類逆周期(qi)調節政策持續出台,A股的整體表現還是(shi)比(bi)較有韌(ren)性(xing)的;其次是(shi)國內(na)疫情帶(dai)來(lai)的恐慌情緒已在(zai)春(chun)節後(hou)開盤(pan)首(shou)日得(de)到一次性(xing)宣(xuan)泄,當bi)杖 股3700多只股票有超過3100只跌停(ting),滬指跌幅將近(jin)7%,可以說對za) 櫚姆從Τ潭仍妒?詰鼻qian)的外圍市場。所以目前(qian)外圍市場的大跌,A股受(shou)到jiang)撓跋 Ω沒嶁『芏唷br />  榕樹投(tou)資shou)芫 淼躍(yue)從鹵硎荊 右 榻嵌壤lai)看,國內(na)疫情已得(de)到有效(xiao)控制,悲觀(guan)預期(qi)已反映在(zai)市場中。隨(sui)著國內(na)疫情逐步消退,越來(lai)越多的企業(ye)復(fu)工復(fu)產,疫情對國內(na)經濟的影響將越來(lai)越小,經濟活(huo)動會進(jin)入恢復(fu)期(qi)和上升期(qi)。針對za) 櫚撓跋歟  煙ti)出一系列經濟對沖政策,穩定(ding)了市場投(tou)資者的信心。
  翟yue)從巒 比(bi)餃  恍┬胖zhi)shou)什ru)果(guo)跟(gen)隨(sui)市場下跌,是(shi)比(bi)較好的投(tou)資機會。從另(ling)一個(ge)維(wei)度來(lai)看,這(zhe)也(ye)是(shi)一輪相關行業(ye)的優勝劣汰,通過這(zhe)次事(shi)件(jian)自(zi)然淘(tao)汰掉一部分抗(kang)風險能力差、不具(ju)備fu)誦木赫盜Φ鈉笠ye),疫情結束後(hou),各行業(ye)的集(ji)中度會進(jin)一步提(ti)升,反而利好龍頭公司。
  厚(hou)石天成侯延軍告訴記者,外圍市場的暴跌和A股之前(qian)的下跌都是(shi)因為受(shou)到疫情影響。因為A股之前(qian)已經歷過下跌,而且節後(hou)管理層(ceng)陸續釋放流動性(xing),本輪上攻行情基本上就是(shi)流動性(xing)的成果(guo)。春(chun)節前(qian),市場蠢(chun)蠢(chun)欲動,只是(shi)因為突huan)  槭溝de)行情戛然而止。由于市場流動性(xing)逐步大幅度寬松,所以目前(qian)基本面分析和tu)際趺娣治齠家咽 xiao),現在(zai)最好的應對方式就是(shi)“浪來(lai)了就浪起來(lai)”,但是(shi)心里要有數。科技股大漲後(hou),按照(zhao)理性(xing)思(si)維(wei),肯定(ding)不是(shi)介入時機,但是(shi)流動性(xing)充裕(yu)的情況下,後(hou)市xing)趺醋zou)還很難說。
  科技成長個(ge)股遠景向好
  有投(tou)資者問,已積累了較高漲幅的科技板塊還適合參與嗎(ma)?
  榕樹投(tou)資翟yue)從氯餃  叨瓤春(chun)眯履茉礎G應用和半導ji)逍幸ye)的投(tou)資機會,這(zhe)三大方向將會繼(ji)續成為市場的投(tou)資主線。汽車電動化的趨勢正在(zai)加速(su)到來(lai),新能源汽車行業(ye)是(shi)未chun)~10年最有發展前(qian)景的行業(ye)之一;隨(sui)著5G商用步伐加快,5G低(di)延時、高帶(dai)寬、大連接的特點將會帶(dai)動C端和B端產業(ye)發生顛覆性(xing)變革;國家為發展半導ji)?ye)提(ti)供了大量的產業(ye)政策和資金支(zhi)持zheng) 蠢(chun)錘饜幸ye)軟硬件(jian)的國產化替代將會成為中國科技產業(ye)的確定(ding)性(xing)機會。這(zhe)些領域(yu)的個(ge)股雖然短期(qi)內(na)積累了較多漲幅,但長期(qi)的增長前(qian)景巨(ju)大,未chun)匆ye)績(ji)的持續大幅增長將會逐漸消化現有的高估值。
  方磊也(ye)表示,目前(qian)來(lai)看,成長股中部分熱門pao)有幸ye)的絕(jue)對估值的確較高,短期(qi)內(na)可能會有xin)錐渦xing)休(xiu)整的壓力,但成長股總體估值仍然處(chu)在(zai)合理區間。當前(qian)至少有三點是(shi)比(bi)較確定(ding)的,一是(shi)為了對沖疫情對宏觀(guan)經濟的短期(qi)影響,貨幣(bi)政策、財政政策都會持續發力;二(er)是(shi)市場流動性(xing)仍然維(wei)持合理充裕(yu);三是(shi)產業(ye)轉型升級是(shi)未chun)吹娜範ding)性(xing)趨勢。所以yu) 淙壞鼻qian)某些熱門pao)有幸ye)相對消費類別和周期(qi)類別而言性(xing)價(jia)比(bi)有所下降(jiang),但是(shi)未chun)湊ge)科技類別成長股的走(zou)勢應該還是(shi)向上的。
  對比(bi)成長股和大盤(pan)股的估值,方磊認為,當前(qian)成長股的估值確實高于大盤(pan)股。但是(shi)從世(shi)界範圍來(lai)說,科技類成長股由于其成長性(xing),投(tou)資人(ren)對其估值的容忍度會更高。從中長期(qi)來(lai)看,我國的經濟增長已從高速(su)度向更加高質(zhi)量的發展轉變,未chun)錘jin)一步jiang)牟ye)轉型升級將是(shi)確定(ding)性(xing)的趨勢。近(jin)年來(lai),我國以內(na)需市場為依托,疊加龐(pang)大的工程師(shi)紅利和金融、產業(ye)等各方面政策的全方位支(zhi)持zheng) 夜ye)轉型升級已在(zai)加速(su)發展中。所以yu) 蠢(chun)闖沙?墑shi)否還有空間這(zhe)一問題,答案fu) ming)確,伴(ban)隨(sui)新一輪科技周期(qi)的開啟,成長股長期(qi)向好的趨勢應該是(shi)比(bi)較確定(ding)的。
  而北(bei)京和聚投(tou)資指出,科技股在(zai)過去幾個(ge)月以來(lai)全面開花,很多細分領域(yu)都有了比(bi)較大的漲幅。“我們總體覺(jue)得(de)科技股在(zai)2020年尤(you)其是(shi)在(zai)上半年仍會處(chu)于比(bi)較活(huo)躍(yue)的階段。站得(de)更高一點,我們覺(jue)得(de)它(ta)的繁bi)儔澈hou)是(shi)三重周期(qi)的疊加,也(ye)是(shi)這(zhe)一輪科技股行情背後(hou)的本質(zhi)。第(di)一個(ge)周期(qi)是(shi)技術周期(qi),以通信技術的應用落地(di)為核心,2020年,我們正處(chu)在(zai)5G轉入消費級層(ceng)面應用的新階段;第(di)二(er)個(ge)周期(qi)是(shi)資本周期(qi),當下科技領域(yu)正處(chu)在(zai)歷史fei)戲淺chang)寬裕(yu)的融資環(huan)境中,科技行業(ye)的投(tou)融資需求(qiu)也(ye)非常(chang)活(huo)躍(yue),估值環(huan)境重新進(jin)入新的上行周期(qi),從二(er)級市場到一級市場鏈條上拉(la)動;第(di)三個(ge)周期(qi)是(shi)經濟周期(qi),科技股有自(zi)身技術迭代的獨(du)立特征,所以在(zai)宏觀(guan)經濟下行的環(huan)境中,資本市場反而可能從多元(yuan)資產配置(zhi)的角度,願(yuan)意給非順(shun)宏觀(guan)經濟周期(qi)的資產以yuan) 樂檔腦yuan)因。在(zai)上述(shu)三重周期(qi)疊加之下,我們覺(jue)得(de)科技股這(zhe)一輪景氣(qi)的幅度和時間跨(kua)度,可能是(shi)歷史fei)媳bi)較少見(jian)的。”
  A股的“黃金坑”機會?
  2月3日大幅下跌之後(hou),市場出現了強力反彈,期(qi)間滬指最高上漲近(jin)400點,創業(ye)板指更是(shi)不斷創出新高。回看2月3日的下跌,顯(xian)然形成了所謂“黃金坑”的投(tou)資機會。那麼,當前(qian)外圍市場的下跌會不會也(ye)是(shi)A股的一次“黃金坑”機會呢?
  對此,李寶認為,只要指數處(chu)于相對低(di)位,同時出現了短期(qi)的恐慌事(shi)件(jian),又往往伴(ban)隨(sui)著流動性(xing)枯竭(jie),但這(zhe)些又不會對企業(ye)的長期(qi)估值和經營造成影響,這(zhe)便是(shi)“黃金坑”的機會。
  星石投(tou)資首(shou)席研究kang)俜嚼詒硎荊ldquo;所謂jiang)lsquo;買在(zai)低(di)點,賣在(zai)高點’是(shi)一種理想(xiang)狀態(tai),但不是(shi)我們所追求(qiu)的目標。合理的做法是(shi)在(zai)相對低(di)的區域(yu)不恐慌敢于買入,而在(zai)相對yuan)叩奈恢zhi)不狂熱敢于賣出。買賣的位置(zhi)應該是(shi)一個(ge)區域(yu),而不是(shi)某個(ge)確定(ding)的點位。從中長期(qi)的視角來(lai)看,伴(ban)隨(sui)我國產業(ye)轉型升級不斷加速(su),資本市場改革持續推進(jin),A股未chun)吹那魘票厝徊歡舷蠔謾4送猓 庸樂到嵌壤lai)看,A股的整體估值水平還處(chu)在(zai)合理偏低(di)的區域(yu),比(bi)如(ru)當前(qian)萬得(de)全A總體估值僅為18.24,僅處(chu)于歷史高位估值的32.1%分位數,仍然處(chu)于相對偏低(di)的區間。需要提(ti)醒(xing)的是(shi),踫到風險的時候(hou)要有底(di)線思(si)維(wei),不能盲目殺跌;同樣,市場情緒狂熱的時候(hou)也(ye)要保持警惕。”
  飛(fei)旋(xuan)兄弟(di)投(tou)資shou)芫 沓灤xuan)告訴記者,疫情擴大引發外圍股市連續暴跌,實際對整個(ge)市場影響相對有限,屬于恐慌性(xing)拋(pao)售。相對A股來(lai)說,外圍股市多數處(chu)于估值高位,A股相對處(chu)在(zai)價(jia)值低(di)位。近(jin)期(qi)中國疫情基本可控,企業(ye)陸續開始(shi)復(fu)工復(fu)產,經濟正在(zai)回暖,恐慌情緒逐步消失,加之政府迅(xun)速(su)采取企業(ye)減(jian)稅等舉措,各種政策“組合拳”的出現zhi)饗xian)利好A股市場,所以後(hou)期(qi)A股會走(zou)出獨(du)立行情。借外圍股市暴跌,A股會有相對回調機會,也(ye)是(shi)不可多得(de)的建倉(cang)時機。
  保銀(yin)投(tou)資指出,近(jin)日美股大跌,主要是(shi)市場對全球暴發新冠肺炎疫情的擔心。目前(qian)雖然中國的疫情已逐漸得(de)到了有效(xiao)控制,但是(shi)其他國家ye)姆窩撞±咳叢zai)上升。如(ru)果(guo)疫情在(zai)相關國家進(jin)一步擴散,不僅可能引發這(zhe)些國家自(zi)身經濟衰(shuai)退,對全球經濟也(ye)會產生較大影響。所以後(hou)續市場能否止跌,需要重點關注(zhu)疫情在(zai)全球能否得(de)到控制。如(ru)果(guo)疫情得(de)到了有效(xiao)控制,市場會慢慢恢復(fu);如(ru)果(guo)繼(ji)續擴散,股市可能會繼(ji)續下挫。
  對于砸(za)出來(lai)的黃金坑,該怎麼把握(wo)呢?kang)yuan)證券認為,需要看整個(ge)市場的估值水平。首(shou)先,這(zhe)次疫情沖擊下的A股中證500市盈率為26.36倍(bei),屬于歷史中低(di)水平;其次,看換手率或成交量,如(ru)果(guo)換手率處(chu)于近(jin)3年來(lai)的中低(di)水平,說de)魘諧∫廊皇shi)結構性(xing)行情的本質(zhi)沒變;第(di)三看反向指標,股權風險溢價(jia)指標就很管用,該指標走(zou)高,說de)魍tou)資者的風險偏好在(zai)降(jiang)低(di)ting) 輝yuan)意參與股市,更願(yuan)意追求(qiu)理財、固定(ding)收益等低(di)風險產品,股市因此跌出了“階段底(di)”。反之,亦然。
好了這(zhe)就是(shi)黃金ETF持倉(cang)量外圍市場連續下挫的相關內(na)容了,謝謝觀(guan)看。

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